სურათის წყარო: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

როგორც ბაზარი შეხვედრის დაწყებამდე ფიქრობდა, რომ Fed ასევე გაზრდიდა განაკვეთებს ამ თვეში 75 საბაზისო პუნქტით, ბაზრის მთავარი ყურადღება გამახვილდა შეხვედრის შემდეგ გამოქვეყნებულ წერტილოვან ნაკვეთზე და ეკონომიკურ პერსპექტივაზე.

წერტილოვანი დიაგრამა, რომელიც წარმოადგენს Fed-ის ყველა პოლიტიკოსის საპროცენტო განაკვეთის მოლოდინების ვიზუალურ წარმოდგენას მომდევნო რამდენიმე წლისთვის, წარმოდგენილია სქემაში;ამ დიაგრამის ჰორიზონტალური კოორდინატი არის წელი, ვერტიკალური კოორდინატი არის საპროცენტო განაკვეთი და დიაგრამაში თითოეული წერტილი წარმოადგენს პოლიტიკის შემქმნელის მოლოდინს.

სურათის წყარო: ფედერალური სარეზერვო

როგორც დიაგრამაზეა ნაჩვენები, ფედერაციის 19 პოლიტიკოსის აბსოლუტური უმრავლესობა (17) თვლის, რომ საპროცენტო განაკვეთი იქნება 4.00%-4.5% წელს განაკვეთის ორი ზრდის შემდეგ.

ასე რომ, ამჟამად არსებობს ორი სცენარი წლის ბოლომდე დარჩენილი ორი განაკვეთის ზრდისთვის.

წლის ბოლოსთვის განაკვეთის 100 bps ზრდა, თითოში 50 bps ორი ზრდა (8 პოლიტიკოსი მომხრეა).

დარჩენილია ორი შეხვედრა, რათა გაიზარდოს განაკვეთები 125 bps-ით, 75 bps ნოემბერში და 50 bps დეკემბერში (9 პოლიტიკოსი მომხრეა).

თუ გადავხედავთ 2023 წელს მოსალოდნელ განაკვეთების ზრდას, ხმების დიდი უმრავლესობა თანაბრად იყოფა 4.25%-დან 5%-მდე.

ეს ნიშნავს, რომ მედიანური საპროცენტო განაკვეთის მოლოდინი მომავალი წლისთვის არის 4.5%-დან 4.75%-მდე.თუ საპროცენტო განაკვეთები გაიზრდება 4,25%-მდე ამ წლის დარჩენილ ორ შეხვედრაზე, ეს ნიშნავს, რომ მომავალ წელს მხოლოდ 25 საბაზისო პუნქტით გაიზრდება.

ასე რომ, ამ წერტილოვანი ნაკვეთის მოლოდინების თანახმად, Fed-ს არ ექნება დიდი ადგილი მომავალ წელს განაკვეთების გაზრდისთვის.

რაც შეეხება 2024 წლის საპროცენტო განაკვეთის მოლოდინებს, ცხადია, რომ პოლიტიკის შემქმნელთა მოსაზრებები ძალიან შორს არის ერთმანეთისგან და არ არის მნიშვნელოვანი აქტუალური.

თუმცა, რა თქმა უნდა, ის არის, რომ Fed-ის გამკაცრების ციკლი გაგრძელდება - განაკვეთების უფრო ძლიერი მატებით.

 

რაც უფრო მკაცრი ხარ ახლა, მით უფრო მოკლეა კრუნჩხვა

 

უოლ სტრიტი თვლის, რომ Fed-ის მიზანია შექმნას „უფრო მკაცრი, მოკლე“ გამკაცრების ციკლი, რომელიც საბოლოოდ შეანელებს ეკონომიკურ ზრდას ინფლაციის შემცირების სანაცვლოდ.

Fed-ის პერსპექტივა ეკონომიკის მომავლის შესახებ, რომელიც გამოცხადდა ამ შეხვედრაზე, მხარს უჭერს ამ ინტერპრეტაციას.

თავის ეკონომიკურ პერსპექტივაში, Fed-მა გადახედა 2022 წლის რეალური მშპ-ს პროგნოზს მკვეთრად დაქვეითებით 0,2%-მდე ივნისის 1,7%-დან, და ასევე გადახედა წლიური უმუშევრობის მაჩვენებლის პროგნოზს.

სურათის წყარო: ფედერალური სარეზერვო

ეს გვიჩვენებს, რომ ფედერალურმა რეზერვმა დაიწყო ფიქრი, რომ ეკონომიკა შეიძლება შევიდეს რეცესიის ციკლში, რადგან ეკონომიკური და დასაქმების პროგნოზები სულ უფრო პესიმისტურია.

ამავდროულად, პაუელმა ასევე პირდაპირ თქვა შეხვედრის შემდგომ პრესკონფერენციაზე: ”როგორც გაგრძელდება განაკვეთების აგრესიული ზრდა, რბილი დაშვების შანსი სავარაუდოდ შემცირდება.

Fed ასევე აღიარებს, რომ შემდგომი აგრესიული განაკვეთების ზრდა დიდი ალბათობით გამოიწვევს ბაზრებზე რეცესიას და სისხლს.

თუმცა, ამ გზით Fed-ს შეუძლია დროზე ადრე დაასრულოს „ინფლაციასთან ბრძოლის“ ამოცანა და განაკვეთის ზრდის ციკლი დასრულდება.

საერთო ჯამში, მიმდინარე განაკვეთების ზრდის ციკლი, სავარაუდოდ, იქნება „რთული და სწრაფი“ ქმედება.

 

საპროცენტო განაკვეთის ზრდა შესაძლოა ვადაზე ადრე დასრულდეს

ამ წლიდან, Fed-ის მიერ განაკვეთის კუმულატიურმა ზრდამ მიაღწია 300 bp-ს, წერტილოვან ნაკვეთთან ერთად, რათა ნახოთ, რომ განაკვეთის ზრდის პროცესი გარკვეული დროით გაგრძელდება, პოლიტიკის პოზიცია მოკლევადიან პერიოდში და არ შეიცვლება.

ამან მთლიანად გააფანტა ბაზრის აზრები იმის შესახებ, რომ Fed სწრაფად გადაინაცვლებს შემსუბუქებისკენ, და ამ დროისთვის, ათწლიანი ამერიკული ობლიგაციების სარგებელი სულ უფრო გაიზარდა და მიაღწევს მაქსიმუმ 3.7%-ს.

მაგრამ მეორეს მხრივ, ფედერალური სარეზერვო ეკონომიკურ პროგნოზში რეცესიული შეშფოთების შესახებ, ისევე როგორც საპროცენტო განაკვეთის ზრდის ტემპის წერტილოვანი ნაკვეთი მომავალ წელს მოსალოდნელია შენელდება, რაც ნიშნავს, რომ საპროცენტო განაკვეთების ამაღლების პროცესი, თუმცა ჯერ კიდევ მიმდინარეობს, მაგრამ გარიჟრაჟი გამოჩნდა.

გარდა ამისა, არსებობს შეფერხების ეფექტი Fed-ის განაკვეთების ზრდის პოლიტიკაში, რომელიც ჯერ კიდევ არ არის სრულად ათვისებული ეკონომიკის მიერ და მიუხედავად იმისა, რომ შემდეგი განაკვეთების ზრდა უფრო დაუფიქრებელი იქნება, კარგი ამბავი ის არის, რომ ისინი შეიძლება უფრო ადრე დასრულდეს.

 

იპოთეკური ბაზრისთვის ეჭვგარეშეა, რომ საპროცენტო განაკვეთები მოკლევადიან პერიოდში მაღალი დარჩება, მაგრამ შესაძლოა მომავალ წელს ტალღა შეიცვალოს.